모멘텀 (Momentum)

모멘텀은 최근 몇 달에서 1년쯤 잘 오른 자산이 조금 더 오르고, 부진했던 자산은 조금 더 부진한 흐름을 이어가는 경향을 말합니다. 여러 시장과 여러 시대에서 반복적으로 관찰되어 온 대표적인 팩터 중 하나입니다.

흥미로운 점은 이 성향이 장기적으로 되돌아오는 평균 회귀와 정반대 방향처럼 보인다는 것입니다. 짧은 구간에서는 흐름이 이어지고, 아주 긴 구간에서는 되돌아오는 식으로 시간 창에 따라 얼굴이 달라집니다. 왜 이런 현상이 생기는지에 대해서는 투자자들의 늦은 반응이나 쏠림 심리 같은 설명이 오갑니다.

문제는 모멘텀이 자주 순위를 갈아끼워야 유지된다는 데 있습니다. 자연히 회전율이 높아지고, 그만큼 거래비용이 수익을 갉아먹기 쉽습니다.

또한 모멘텀은 방향이 갑자기 뒤집히는 순간 크게 무너지곤 합니다. 오래 잘 통하다가 한 번에 되돌려주는 성격이 있어, 숫자로 보이는 매력을 실제로 손에 쥐기는 생각보다 까다롭습니다.